Verkoop Bavaria – nieuwe eigenaar schetst strategie en investeringsdoelstellingen

Verhaal door Stefan Gerhard, Berlijn; Arlene Sloan, Londen voor IBIPLUS

Het in Duitsland gevestigde investeringsfonds zal een van de meest spraakmakende bouwers in de sector overnemen; voortdurende dealerloyaliteit sleutel tot succes.

Het in Berlijn gevestigde private equity CMP Capital Management wordt de nieuwe eigenaar van Bavaria Yachtbau, de in Duitsland gevestigde bouwer van motorboten, zeilboten en catamarans die zaterdag werd aangekondigd.

Ooit erkend als een van de meest geïndustrialiseerde scheepsbouwers in de branche, viel Beieren in april van dit jaar onder het bestuur, maar het was in staat om een ​​tijdelijke deal te sluiten om de activiteiten in stand te houden om een ​​omvangrijk orderboek te vervullen dat werd verkregen na de lancering van nieuwe modellen in 2017- 18.

CMP neemt Bavaria Yachtbau en haar in Frankrijk gevestigde dochteronderneming Bavaria Catamarans SAS over van Oaktree Capital en Anchorage Capital, die het bedrijf in oktober 2009 kochten voor ongeveer € 300 miljoen, inclusief een contante injectie van € 55 miljoen en de afschrijving van schulden van de vorige eigenaar Bain Capital faciliteiten van in totaal ongeveer € 960 miljoen op het moment.

De herstructureringsovereenkomst van vandaag omvat alle 550 werknemers van de Duitse fabriek in Giebelstadt en alle 250 werknemers van de catamaranproductiefaciliteit in Rochefort, Frankrijk. Bavaria verwierf het Franse bedrijf in 2014, voorheen Nautitech Catamarans, om het bloeiende catamaransegment aan te pakken.

De koopovereenkomst is vandaag gesloten en notarieel bekrachtigd tussen het management van Beieren en CMP - met goedkeuring van de commissie van schuldeisers en de Beierse bewindvoerder Dr. Hubert Ampferl - moet echter nog worden goedgekeurd door het Bundeskartellamt voordat deze wordt afgerond, naar verwachting over een paar weken. De partijen zijn overeengekomen de aankoopprijs niet bekend te maken, maar geïnformeerde bronnen uit de sector suggereren dat deze in de buurt van € 20 miljoen ligt, wat in lijn is met de investeringsparameters van CMP.

Beieren heeft sinds het faillissementsverzoek in april zo'n 200 boten afgeleverd. Na het einde van de zomervakantie werd de productie in een langzaam tempo hervat. "We zijn van plan om in september ongeveer 24 motor- en zeiljachten in Giebelstadt te voltooien", zei interim-CEO van Bavaria Yachtbau, dr. Tobias Brinkmann, in een interview met floatmagazine.de. Sinds juli worden de werknemers uit het insolventievermogen betaald; Voor de 550 medewerkers geldt tot eind september kortdurende arbeidsregelingen.

Ervaren investeringsfonds neemt het over
CMP Capital Management-Partners, opgericht in 2000, is een Duitse investeringsmaatschappij die gespecialiseerd is in de overname van noodlijdende bedrijven en turnaround-mogelijkheden in Duitsland, Oostenrijk en Zwitserland.

CMP zal het operationele management van Beieren ter plaatse op zich nemen, onder leiding van herstructureringsdeskundige en partner Dr. Ralph Kudla, in samenwerking met het team van Beieren. "We zijn overtuigd van het wereldwijde marktpotentieel van Beieren en zullen het bedrijf duurzaam blijven ontwikkelen", aldus Kai Brandes, algemeen directeur van CMP. "De herstructureringsmaatregelen zullen gericht zijn op het terugwinnen van marktaandeel en het verbeteren van de productiekosten."

De huidige investeringsportefeuille van CMP bestaat uit zeven voornamelijk industriële fabrikanten, maar geen consumentgerichte bedrijven. Volgens de website van het bedrijf is het de investeringsfilosofie van CMP om een ​​partner te zijn bij de ommekeer van zijn doelondernemingen, en na een periode van stabilisatie, het bedrijf zo'n drie tot zeven jaar te laten groeien, waarna het een verkoopproces lanceert om op zoek te gaan naar een verantwoordelijke en langetermijnbelegger.

Eerste koper viel af
"We hadden het bedrijf graag deze zomer al verkocht", zegt dr. Brinkman tegen het tijdschrift Wirtschaftswoche gisteren. "Toen trok de aspirant-koper zich helaas terug, wat het verkoopproces vertraagde."

Het faillissement van Beieren was het hoogtepunt van talrijke managementwisselingen in de afgelopen jaren die een inherente strategie bemoeilijkten, constateerde Brinkman. Hij zei dat het modellengamma aarzelend was bijgewerkt en dat vervolgens acht nieuwe modellen tegelijkertijd in productie werden genomen, wat de productie overbelast.

“Materiaalkosten stegen, de boten waren niet op tijd klaar en waren duurder dan gepland. Dit alles had een impact op de liquiditeit”, legt Brinkmann uit Wirtschaftswoche. "De schuldenlast van het bedrijf speelde daarentegen op zijn best een ondergeschikte rol."

In de laatste weken van de onderhandelingen heeft de verkoop verschillende serieuze kopers aangetrokken met geloofwaardige aanbiedingen. Recente rapporten gaven aan dat een Italiaanse jachtbouwer, gesteund door een Indiase miljardair, de meest waarschijnlijke koper was voor het Duitse bedrijf, maar de deal zou zijn mislukt vanwege financiering.

Onder andere kopers volgens geruchten was de weduwe en familie van wijlen Josef Meltl van Yachten Meltl - een van de topdealers van Beieren aan de Chiemsee in Duitsland en een van de vorige eigenaren van Bavaria Yachtbau.

Toen het in 2007 werd verkocht voor een gerapporteerde € 1.3 miljard aan Bain Capital – de op één na hoogste aankoopwaardering ooit in de sector na Candovers overname in 2006 van 60% van de Ferretti Group voor € 1.7 miljard – was het bedrijf eigendom van twee gelijke aandeelhouders, de vrouw van oprichter en toen algemeen directeur Winfried Herrman, en zijn partner Josef Meltl die het bedrijf halverwege de jaren tachtig tijdens een nieuwe periode van financiële moeilijkheden redden door zo'n 1980 onverkochte stockboats te kopen.

Begonnen in 1978, bouwde Bavaria ongeveer 3,500 jachten per jaar in Giebelstadt, met een omzet van € 271 miljoen voor het fiscale jaar 2006 en € 79 miljoen aan winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie (EBITDA).

Deze week werd in Cannes aangekondigd dat Yachten Meltl voor de eerste keer Dufour Yachts zal vertegenwoordigen, wat bijdraagt ​​aan de eerder exclusieve samenwerking met Bavaria om een ​​multi-merkendealer te worden. Andere grote dealers die Bavaria eerder op exclusieve basis hebben vertegenwoordigd, kunnen dit voorbeeld volgen. Het behouden van de kracht en loyaliteit van het bestaande dealernetwerk van Barvaria zal een sleutelfactor zijn voor het toekomstige succes van de bouwer.